손절 / 익절이 포트폴리오 성과에 미치는 영향

손절과 익절은 투자자라면 한번 쯤 들어봤을 단어입니다.

손절(Loss Cut, Stop Loss)이란 매수 후 일정 비율 하락하였을 시

더 이상 하락을 방지하기 위해 매도를 하는 것이며

익절(Gain Cut, Take Profit)이란 매수 후 일정 비율 상승하였을 시

수익을 확정하기 위해 매도를 하는 것입니다.

둘다 시스템 트레이딩에서는 굉장히 많이 쓰이는 기법으로써,

손절과 익절이 포트폴리오 성과에 미치는 영향을 살펴보도록 합니다.

먼저, 동적자산배분[Link] 에 적용해보도록 합니다.

총 10개 자산의 월별 수익률을 히스토그램으로 나타내면 다음과 같습니다.

대부분 월간 수익률이 -10% ~ 10% 사이에 위치하지만

손실이 -20% 보다 더 큰 종목도 있으며,

심지어 -90% 가량 손실이 나는 종목 또한 있습니다.

이런 종목들이 포트폴리오에 있다면 눈물나겠죠?

이번에는 로스컷의 적용입니다. 먼저 10%로 셋팅합니다.

즉, 포트폴리오 구성 후, 특정 종목의 손실이 10%가 넘어가면,

해당 종목은 전량 매도 후, 다음 리밸런싱까지 현금으로 들고 있습니다.

2008년과 같은 대하락에서는 로스컷의 적용이 매우 유용합니다.

반면, 2015년 단기 급락 후 Reversal 또한

매우 빨랐던 장에서는 다소 불리합니다.

	No Cut	Loss 10%
Ann Ret (Arith)	7.92%	7.28%
Ann Ret (CAGR)	7.62%	6.95%
Ann Std Dev	10.69%	10.50%
Ann Sharpe	0.713	0.6622
Win Ratio	55.28%	55.24%
MDD	14.60%	12.16%

로스컷의 설정이 MDD 감소에 긍정적인 영향을 미칩니다.

(물론 컷한도를 5%처럼 빡빡하게 하면

최대손실율은 더 낮아집니다. 수익도 낮아지는게 문제지만..)

다음은 게인컷 규정도 추가해 줍니다.

즉, 매수 후 수익이 10%가 넘는 종목이 있으면,

수익 확정을 위해 매도 후, 현금으로 보유합니다.

이 또한 나쁘지 않은 결과입니다.

일부 종목의 경우, 단기 상승 후 하락하는 경우가 있는데

이러한 이익을 확정해 버릴 수 있기 때문입니다.

	No Cut	Loss 10%	Gain & Loss 10%
Ann Ret (Arith)	7.92%	7.28%	7.56%
Ann Ret (CAGR)	7.62%	6.95%	7.28%
Ann Std Dev	10.69%	10.50%	10.31%
Ann Sharpe	0.713	0.6622	0.7057
Win Ratio	55.28%	55.24%	55.36%
MDD	14.60%	12.16%	11.64%

물론 손절과 익절에 대한 %를 다르게 줄수 있습니다.

손절한도는 10%, 익절한도는 20% 이렇게 말이죠.

다음은 손절과 익절에 대한 기준을 여러가지로 줍니다.

1. 비조건

2. 로스컷 10%

3. 로스컷 15%

4. 로스컷 20%

5. 게인컷 10%, 로스컷 10% 

6. 게인컷 15%, 로스컷 10%

	No cut	Loss 10%	Loss 15%	Loss 20%	Gain & Loss 10%	Gain 15% & Loss 10%
Ann Ret (Arith)	7.92%	7.28%	7.71%	7.97%	7.56%	7.35%
Ann Ret (CAGR)	7.62%	6.95%	7.41%	7.69%	7.28%	7.04%
Ann Std Dev	10.69%	10.50%	10.63%	10.62%	10.31%	10.47%
Ann Sharpe	0.713	0.6622	0.6966	0.7235	0.7057	0.6722
Win Ratio	55.28%	55.24%	55.20%	55.16%	55.36%	55.24%
MDD	14.60%	12.16%	12.16%	12.16%	11.64%	12.16%

모두 MDD 관리 측면에서는 유용합니다.

다음은 포트폴리오의 월별 수익률 기준 분석입니다.

	No cut	Loss 10%	Loss 15%	Loss 20%	Gain & Loss 10%	Gain 15% & Loss 10%
Skewness	-0.5729	-0.3143	-0.3507	-0.4363	-0.2626	-0.3192
Excess Kurtosis	1.3127	-0.0558	0.2365	0.3676	-0.0245	-0.0650

손/익절이 없는 일반적인 포트폴리오에서 발생하는 극단적인 손해가

로스컷 설정시는 발생하지 않게 됩니다.

다음은 주식 바스켓 대상 테스트입니다.

먼저, 개별주식들의 월별 수익률의 히스토그램입니다.

-1, 즉 상장폐지 당하는 종목도 있고

매수 했는데 30% ~ 50% 터지면 슬프겠죠?

코스피 전종목, 매월 리밸런싱, 저밸류 50 종목 동일가중 포트폴리오 입니다.

이번에도 역시나 손절, 익절 라인을 정해주며

개별 종목들의 바스켓인 만큼 조건을 더욱 크게 줍니다.

1. 비조건

2. 로스컷 10%

3. 로스컷 30%

4. 게인컷 & 로스컷 30%

5. 게인컷 & 로스컷 50%

6. 게인컷 100% & 로스컷 50%

	No cut	Loss 10%	Loss 30%	Gain & Loss 30%	Gain 50% & Loss 50%	Gain 100% & Loss 50%
Ann Ret (Arith)	19.25%	17.07%	18.09%	17.72%	17.99%	18.20%
Ann Ret (CAGR)	18.96%	17.27%	17.85%	17.73%	17.67%	17.81%
Ann Std Dev	19.31%	15.06%	18.16%	16.64%	18.42%	18.91%
Ann Sharpe	0.9818	1.1466	0.9830	1.0658	0.9595	0.9419
MDD	62.02%	47.96%	57.60%	54.51%	61.58%	61.95%

역시나 손절대 설정이 MDD와 변동성 관리에 유리합니다.

	No cut	Loss 10%	Loss 30%	Gain & Loss 30%	Gain 50% & Loss 50%	Gain 100% & Loss 50%
Skewness	0.1764	0.7904	0.2505	-0.1808	-0.1509	-0.0099
Excess Kurtosis	2.7091	1.2863	2.3733	2.4511	4.2830	3.9192

요약

1. 손절 / 익절 좋아요

2. 얼마나 할껀지는 Art의 영역