승자의 게임: 펀드 수수료와 수익률 간의 관계

최초의 패시브 펀드를 만든 '뱅가드' 의 전 회장 존 보글

그의 책 '승자의 게임'은 사실 표지에 적힘 문구가 전부이다.

쓸데없이 비싸기만 한 액티브 펀드에 돈 넣지 말고,

저렴함 수수료인 인덱스 펀드에 돈을 넣어라.

몇년간 박스피라고 놀림받가 불꽃상승하는 코스피를 보면

딱히 틀린말도 아닌것 같다.

생각없이 넣다보면, 언젠가 한번은 올라간다!

(사실 지수에는 안나오는 배당도 매해 1~2%씩 꼬박꼬박 주긴 한다)

그러나 문제는, 인덱스펀드도 너무 많다.

이 넘쳐나는 인덱스펀드 중 아무거나 가입할 것인가?

한푼이라도 더 싼걸 사야지 않겠는가?

아래는 KOSPI 200을 추종하는 인덱스펀드 및 ETF의

총비용의 히스토그램 및 통계값이다.

1년 수수료가 0.03% 인 말도 안되는 염가상품부터

1.95% 인, 이게 헤지펀드인지 패시브펀드인지 모를 만한 상품까지

수수료가 천차만별이다.

Median 값은 대략 0.60% 이다.

액티브 펀드에 비하면 확실히 싸다는게 느껴지지만

요새 ETF 수수료들 생각하고 보면, 너무 비싸다.

최소	0.03%
최대	1.95%
MEAN	0.69%
MEDIAN	0.60%

다음은 16년 인덱스펀드(ETF 포함)의 1년 수익률 랭킹과

17년 인덱스펀드의 1년 수익률 랭킹 비교 그래프 이다.

둘간의 상관관계는 0.72 다.

즉, 수익률 랭킹 높던 애들은 차년에도 높고,

랭킹 낮은 애들은 차년에도 낮은 경향이 있다.

다음은 전년 랭킹을 상위/하위 50%로 나누어 분석한다.

상위 50%인 펀드가 차년도에 상위 50%에 머물 확률은 62%,

하위 50%인 펀드가 차년도에 하위 50%에 머물 확률은 68%,

역시나 갈놈은 가고, 떨어질 놈은 떨어진다.

전년 상위 50%	상위 50%	62%	전년 하위 50%	상위 50%	17%
	하위 50%	17%		하위 50%	68%
	사라짐	21%		사라짐	15%

그 이유는 뭘까? 답은 간단하다.

뭐 특별한 전략이랄 것도 없고, 심한 베팅도 하지 않는 인덱스펀드에

절대적인 영향을 미치는 건 '수수료 효과' 이다.

수수료 랭킹과 수익률 랭킹을 비교해보면, 상관관계가 0.60 으로

즉, 비싼 애들은 성과가 안좋고

싼 애들은 성과가 좋다.

1.95% 받는 애가 0.03% 받는건

미친 배팅하지 않는 이상 거의 불가능 하지 않겠는가?

다음은 수수료와 실제 수익률 효과를 알아보자.

벤치마크인 코스피 200에 배당수익률 까지 감안한

KOSPI 200 Total Return 지수를 대상으로

각각 수수료가 MIN, MEDIAN, MAX인

[0.03%, 0.60%, 1.95%] 를 적용한 펀드의 시뮬레이션 결과이다.

(연평균 수익률)

시간이 지나면 지날수록, 비용이 비싸면 비쌀수록

기초지수 대비 성과는 계속해서 낮아진다.

	KOSPI 200 TR	MIN FEE	MEDIAN FEE	MAX FEE
Arithmetic	7.73%	7.70%	7.13%	5.78%
Geometric	6.37%	6.34%	5.74%	4.33%

결론

1. 패시브 좋아요

2. 할거면 다 똑같으니 싼거 해요