Global Dynamic Asset Allocation

기존에 업로드한 동적자산배분의 백테스트 기간을 확장하고,

데이터 또한 Robust 하게 수집하였습니다.

먼저, 글로벌 자산배분을 위한

10개의 자산군은 다음과 같이 정의합니다.

1. U.S Stock

2. Europe Stock

3. Japan Stock

4. Emerging Market Stock

5. Long-term U.S Treasury

6. Mid-term US Treasury

7. U.S Real Estate

8. Global Real Estate

9. Gold

10. Commodity

실제 투자에 가장 근접한 가격을 위해

해당 자산군의 ETF 가격을 구하였으며,

ETF 상장 전에는 해당 자산군의 인덱스 펀드,

이도 없을 경우에는 인덱스 자체를 구하였습니다.

데이터는 Bloomberg 및 Yahoo Finance 를 통해 구하였으며,

수정주가 및 수정기준가를 통해 수익률을 계산하였습니다.

모든 가격 및 수익률은 Dollar ($) 기준입니다.

[ 해당 데이터는 이곳에서 다운 받을 수 있습니다. ]

투자방법은 과거와 동일합니다.

과거 6개월 모멘텀 수익률이 (+) 인 자산군 중

상위 5개 자산군을 선택합니다.

만일 (+) 자산군이 5개가 안될 시

부족분 만큼 단기채 (혹은 현금)에 투자 합니다.

ex) (+) 인 자산군이 3개 이면,

20% * 2 = 40%는 단기채에 투자하며,

투자금액의 60%를 3개 자산에 배분합니다.

종목 간 비중은 Minimum Volatility Portfolio 로 계산하며,

종목당 투자비중의 하한은 10%로 제약을 둡니다.
리밸런싱 주기는 매월 입니다.

기간은 1993년 ~ 현재입니다.

누적 수익률 (Normal Scale)

누적 수익률 (Log Scale)

년도별 수익률

월별 수익률의 히스토그램

전체적으로 수익률 그래프가 지속적으로 우상향하며,

대부분 기간에서 (+) 수익률을 기록합니다.

월별 자산군의 투자비중

Dynamic 이라는 단어가 어울리게

매월 투자비중이 동적으로 변합니다.

마치 카멜레온과 같습니다.

극단적인 Bear Market 에서는

현금투자비중을 늘려 (붉은색)

Drawdown 을 방어합니다.

Cum Return	15.3904
Ann Return	0.1245
Ann Std Dev	0.0961
Ann Sharpe (Rf=0%)	1.2958
Sortino Ratio	0.6718
MDD	0.1163

샤프지수 1.29 및 MDD 11%로

굉장히 안정된 수익률을 보여줍니다.

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다음은 자산군을 더욱 세분화 하여,

22개 자산군 및 현금으로 테스트 합니다.

1. U.S Large Cap Stock

2. U.S. Small Cap Stock

3. U.S Growth Stock

4. Europe Stock

5. Japan Stock

6. Korea Stock

7. Developed Market Stock

8. Emerging Market Stock

9. Long-term U.S Treasury

10. Mid-term U.S Treasury

11. U.S TIPS

12. U.S Aggregate Bond

13. Emerging Bond

14. Global TIPS

15. High Yield Bond

16. US Real Estate

17. Global Real Estate

18. Oil

19. Gold

20. Dollar

21. Commodity

22. Copper

방법론은 위와 동일합니다.

누적 수익률 (Normal Scale)

누적 수익률 (Log Scale)

년도별 수익률

월별 수익률의 히스토그램

누적수익률은 증가하였으며,

역시나 대부분 기간에서 (+) 수익률을 기록합니다.

월별 자산군의 투자비중

자산군이 증가한 만큼

훨씬 더 Dynamic! 하게 자산군 간 switch 가 일어납니다.

Cum Return	20.3664
Ann Return	0.1371
Ann Std Dev	0.1200
Ann Sharpe (Rf=0%)	1.1427
Sortino Ratio	0.6194
MDD	0.1295

샤프지수 1.14 및 MDD 13%로

여전히 안정된 수익률을 보여줍니다.

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모멘텀을 활용한 동적자산선택과

포트폴리오 최적화를 통한 자산배분을 통해

장기간 동안, 굉장히 안정적인 퍼포먼스를

보임이 확인되었습니다.

그러나 년도별 수익률을 보면 알 수 있듯이,

알파의 영역이 점점 줄어들고 있으며,

모든 년도에서 (+) 를 기록하는 것도 아닙니다.

절대 수익률은 절대로 없다는 점을

언제나 명심해야 겠습니다.