Henry's Quantopia: QMV (Quality Momentum Value) in Big & Small Portfolio

2018년 1월 31일 수요일

가장 많이 사용되는 팩터인

퀄리티, 모멘텀, 밸류를 동시에 고려하는

포트폴리오의 구성입니다.

유니버스는 국내 상장 종목 전체이며,

거래정지 종목은 제외합니다.

포트폴리오 로직은 다음과 같습니다.

퀄리티, 모멘텀, 밸류 각각 팩터별 Z-Score를 구한 후,

세 Z-Score의 합이 우수한 종목을 택합니다.

Quality	FY0 Gross Profit To Asset
	FY0 Operation Cashflow To Asset
	FY0 Sales / Asset
	과거 5년 Gross Profit To Asset 의 변동성
	과거 5년 Operation Cashflow To Asset 의 변동성
Momentum	12-1M 누적수익률
Momentum	과거 5년 EPS의 Growth Trend*
Value	FY0 PER
	FY0 PBR
	FY0 PCR
	FY0 PSR
	FY0 Dividend Yield

* Growth Trend = EPS의 Slope (y: EPS, x: Time) / 각 EPS 절대값의 평균

Z(Quality) + Z(Momentum) + Z(Value)

= Z(rank(GPA) + rank(OCFA) + ...)

+ Z(rank(12M1) + rank(EPS growth))

+ Z(rank(PER) + rank(PBR) + ... + rank(DY))

먼저 기관용으로 운용이 가능한 대형주 포트폴리오 입니다.

전체 시가총액의 상위 50% 를 유니버스로 하며,

시가총액가중방식(최대 5%) 50 종목으로 구성합니다.

분기별 리밸런싱이며, 비용은 50bp 로 가정합니다.

높지도 낮지도 않은 꾸준한 수익률을 보입니다.

2008년 하락폭도 -31% 수준으로 지수 대비 훨씬 좋습니다.

18년은 한달남짓 됐음에도 불구하고

꽤 높은 수익률을 보이고 있습니다.

4factor 회귀분석 결과 SMB, HML, UMD 팩터에

골고루 영향을 받습니다.

알파의 t-value 또한 2.4로 꽤나 유의한 수준입니다.

이번에는 그냥 개인투자자용 테스트 입니다.
전체 시가총액의 하위 50 ~ 20 % 를 유니버스로 하며,
동일가중방식 30 종목으로 구성합니다.

비용은 1%로 다소 높게 적용합니다.

꾸준한 수익률을 보이다

2016년은 재미가 없고

2017년 꽤나 부진합니다.

(17년 말에 날라가던 삼성전자는 없을거고

바이오도 당연히 안들어오니...?)

그래도 18년은 한달남짓 됐음에도 불구하고

꽤 높은 수익률을 보이고 있습니다.

4 factor 회귀분석 결과 SMB, HML는 유의한 반면,

UMD 팩터는 유의하지 않게 나옵니다.

역시 소형주는 모멘텀 효과가 별로 없는건가....

알파의 t-value 는 4.48로 매우 유의한 수준입니다.

Henry's Quantopia